来源：今日头条 作者：投资AB面 备受争议的人福医药定增方案于4月30日开始进行网络投票。不出所料，该定增方案遭到了散户大量抵制。 在股吧上，许多投资者晒出自己全投反对票的截图。 更有投资者直言，“炒股三十多年，第一次参与投票，还是投的反对票。 究竟是一份什么样的定增方案，会遭到股民们群起反对呢？ 人福医药在今年2月份曾发布定增公告，拟向控股股东招商生命科技（武汉）有限公司（以下简称“招商生科”）定向发行股份募资不超过35亿元，用于创新药研发、两性健康及复杂制剂制造基地建设等项目以及补充流动资金。 这本是一件好事，不过由于定增价格偏低而引发质疑，争议的焦点直指“14.95元/股”的发行价格是否公允。这一价格远偏离公司股价正常波动区间，而出现这一现象的重要原因是定增之前公司股价遭遇大幅打压。 有投资者甚至怀疑，人福医药的股价或存在被长期压制股价之嫌，意在为此次低价定增铺路。 由此来看，股民们反对的并不是定增方案本身，而是低价定增行为，以及对公司股价长期被压制的不满。 有分析认为，定向增发其实是给特定投资者“开小灶”，将其他投资者特别是中小股东排斥在外的融资方式。如果增发价格明显偏低，就会让增发对象获得低风险、高收益的机会，造成对原有股东利益的损害。 就本次定增而言，招商系的目的或意在谋取人福医药的绝对控股权。2025年4月，招商系三家持股公司耗资118亿元入主人福医药取得23.7%的股权。在随后一年时间里，招商系不断在二级市场上增持，耗资近7亿元将持股比例提升至28.30%。 不过招商系显然想谋取更大比例的股权控制。本次定增完成后，招商生科及其一致行动人合计控制公司股份比例将由28.30%提升至37.29%。 相较于在二级市场上增持，定增具有诸多优势。一方面定增资金直接给到了上市公司，可以极大地改善公司的财务状况，同时为创新药研发投入提供资金支持。另一方面也可以完善公司的股权结构。 不过定增会对老股东的权益产生稀释作用，尤其是公司业绩陷于停滞的情况下，这种稀释作用将会更加明显。相反如果公司业绩高速增长，那么定增的稀释作用会大幅缓解，甚至会被忽视。 从业绩上来看，人福医药2025年实现营业收入239.62亿元，同比减少5.79%；实现归母净利润18.55亿元，同比增长39.53%。今年一季度营收61.01亿元，同比下降0.59%；归母净利润为5.88亿元，同比增长8.85%。公司业绩表现较为平庸，中小投资者担忧股权被稀释也在情理之中。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP